ماذا يحدث لمصنعي السيارات باهظة الثمن إذا كانت أزمة الائتمان توقف تدفق القروض؟ ماذا يحدث إذا المناخ السياسي يجعل ملكية سيارات الدفع الرباعي وسيارات فاخرة باهظة الثمن الصعب تبرير؟ ماذا لو 'آلة القيادة في نهاية المطاف' تبين أن يكون سمارت فورتو أو أفيو تشيفي؟ أعلن بي ام دبليو نتائجها المالية في نوفمبر تشرين الثاني في وقت مبكر وبأعداد مجموعة أجراس الإنذار بين المستثمرين. انخفض صافي أرباح الربع الثالث 63 في المئة 374.2 مليون دولار ، مثقل آخر في سلسلة من الأحكام الديون المعدومة ونفقات عمل برنامج قص. كما سحبت الشركة هدفها الربح لهذا العام ، لكن الرئيس التنفيذي نوربرت Reithofer ، قال بي ام دبليو سيكون في الأسود لعام 2008. البنوك الاستثمارية ويشعرون بالقلق من ان أحمر اللون قد يكون من نتائج في الربع الحالي ، ناهيك عن أكثر من 2009. ويشير هؤلاء إلى أن أكثر سيارات الدفع الرباعي وسيارات بي ام دبليو التي باعت ، وأقل الأموال التي جعلت لكل سيارة ، وأتساءل عما إذا كانت الشركة قد تصبح كبيرة جدا ، ومن حيث الأرباح الآن مجرد سيارة الشاملanufacturer. وقد تفوقت فترات قداس profits'In السوق قبل الربحية التجارية الاقتصادية في بي ام دبليو ضعف المنافسة ، واتسعت الفجوة التنافسية في الانكماش. 'دويتشه بنك ودعا المحلل يوخن Gehrke قال في تقرير عن بي ام دبليو ولكن ، هذا ليس صحيحا هذه المرة مع إدارة بي ام دبليو منح بالفعل الثانية (الربح) تحذير والربحية التي تقع على مستوى اللاعبين وآليات السوق ، ونهاية حقبة ؟ وقال Gehrke الإيرادات لكل سيارة بي ام دبليو تباع على الشريحة كمشترين تختار لإصدارات الأداة أقل قوة وأقل تحميل ، في حين تراجع القيم المتبقية صفقات أكثر صعوبة. 'ونحن نعتقد أن شعبة السيارات سوف تجد صعوبة في الاحتفاظ في الأسود في الربع الاخير (من عام 2008). نرى الآن بي ام دبليو فقدان المال في شعبة السيارات فى الارباع الثلاثة المقبلة ، وقال Gehrke. عرض نقاط Gehrke إلى أن بي ام دبليو وأثار مبيعاتها بأكثر من 50 في المئة منذ بداية العقد ، وأضاف أصغر نماذج مثل سلسلة - 1 وميني ، وller X3 سيارات الدفع الرباعي وx6. ولكن في الوقت نفسه الربحية وانخفضت باستمرار ، حتى في الوقت الذي متدفق الاقتصاد العالمي في المستقبل. 'هي الشركة كبيرة جدا اليوم؟ طلب Gehrke. 'التكيف مع أكثر' من المستوى العادي الطلب 'يمكن أن تكون مؤلمة جدا ونخشى إعادة هيكلة الخطوات المتخذة سوف يثبت عدم كفاية ،' قال. ماكس اربورتون ، كبير المحللين مع بحوث بيرنشتاين في أسهم لندن هذه النظرة السلبية من بي ام دبليو إلى حد ما ، ولكنها ترى أن على المدى الطويل ، قد يكون فقط في الخط السريع. بي ام دبليو قد تظل أيضا في الأسود ، فقط. ليس من السهل على fix'What يمكن القيام به لعكس بي ام دبليو انخفاضه؟ بي ام دبليو المشاكل عميقة الجذور ، وسوف لن يكون من السهل إصلاح. وقد عهد أداء السيارة قد انتهت وبي ام دبليو قد تحتاج إلى تعلم العيش مع مزيج ضعيفة (أصغر حجما وأقل قوة السيارات). ومع ذلك ، العوامل الماكرو مثل الدولار الأمريكي تعزيز ، وانخفاض تكاليف المواد الخام وانخفاض أسعار الوقود قد تساعد جميع بي ام دبليو في 2009. ونحن نعتقد بي ام دبليو لديه فرصة معقولة لتبقى هامشية مربحة في 2008. لكبيرةprovement في الربحية ، بي ام دبليو سوف تحتاج إلى التطلع إلى إعادة هيكلة داخلية خطيرة ونشاط الشركات ، وقال اربورتون. اتفق اربورتون أن النماذج الصغيرة مثل بي ام دبليو وميني و1 سلسلة لم تكن مربحة على محمل الجد ، والتي قد تعثرت نموذج أعمالها. 'بي ام دبليو عانت انخفاضا بسبب زوال قسط أسعارها في نطاقات منتجاتها الأساسية وقرار الحركة الهبوطية إلى قطاعات أصغر سيارة حيث ان الشركة تفتقر الى هيكل التكاليف ومجلدات لجعل عودة لائقة. ونحن نعتقد أن الضغوط على نموذج أعمال بي ام دبليو وقد تم بناء لبعض الوقت. وحقبة من ارتفاع أسعار الوقود والتشريعات البيئية قد يعني بنية الربح مبنية على مزيج غني وعلامة تجارية مبنية على أداء السيارات قد لا تكون قابلة للبقاء وقال اربورتون. وقد لخص اربورتون بالتسجيل في المشاكل التي تفرض نفسها على بي ام دبليو. زيادة المنافسة في الهامش عالية ، سيارات السيدان الرياضية ، ومعظمهم من مرسيدس وأودي. تراجع اهتمام المستهلكين في السيارات عالية الأداء. زيادة الطلب فيه لكفاءة الوقود ، وتحويل الموارد الى الديزل. تزايد صعوبة في التفريق بي ام دابليو من التيار الرئيسي. الحصول على مزيد من المبيعات من الأساطيل والأسعار التضحية من أجل وحدة التخزين. اتساع نطاق المنتجات الى قطاعات صغيرة مع انخفاض العائدات ، أو مناطق مثل حجم صغير وسلسلة 1. لكن اربورتون يعتقد أن هناك متسعا من الوقت للحصول على بي ام دبليو للعمل معا. آخر بنك الاستثمار الألماني يونيكريديت لا ترى ما سبب تلك الضجة حول كل شيء ، وقال بي ام دبليو تبدو جيدة مقارنة مع منافستها دايملر كبيرة ، مما يجعل من سيارات مرسيدس. 'على الرغم من كل هذا (أرقام الربع الثالث) الربحية الأساسية للفريق بي ام دبليو ليست سيئة. مبيعات النتائج أكتوبر تأكيد أن يؤدي بي ام دبليو في الربع 4 من الصعب على نحو أفضل نسبيا من مرسيدس بنز وقال تقرير يونيكريديت. مورغان ستانلي ، الذي أشار إلى أن بي ام دبليو له السبق على منافسيه في الحلول الهندسية لانبعاثات CO2 المفرطة ، لا يزال راسخا في الزاوية. يعد 'الأجل ، ونحن نعتقد بي ام دبليو هوالبحث في هذه الصناعة. على المدى القصير ، لا يمكننا أن نستبعد خسائر التشغيل. 2009 هو الإعداد ليكون عاما صعبا للغاية بالنسبة بي ام دبليو وصناعة السيارات العالمية. ونحن نعتقد بي ام دبليو عروض أفضل مزيج من امتياز قوية ، والبقاء على قيد الحياة والشعور بالاكتئاب جذابة (مما أسهم رخيصة) لمستثمرين على المدى الطويل وقال مورغان ستانلي المحلل آدم جوناس. متفائل جدا؟ Gehrke دويتشه بنك وتعتقد أنه حتى السلبية تأخذ على بي ام دبليو قد يكون بالتهوين من مشاكل إذا إضعاف الاقتصادات. 'ونحن نرى بي ام دبليو والخاسرة لثلاثة أرباع المقبل في شعبة السيارات الأساسية. وحتى الآن ، ونحن نتوقع لاسترداد الأرباح في النصف الثاني من عام 2009 ولكن لاحظ أن وجهة النظر هذه قد تثبت أن نكون متفائلين جدا في حالة من التدهور الاقتصادي العالمي تتجاوز توقعاتنا الحالية ، وقال Gehrke. لكن اربورتون برنشتاين لا يرى أي العودة إلى مجد بي ام دبليو السابق عندما السيارات السريعة لها باع كبير المنبثقة عن مارك كمشترين تحميل لهم أشياء باهظة الثمن. فردوا : نحن لا نرى كيفسيارات الأداء هو اقتراح العلامة التجارية 'يمكن استرداد مكانتها التاريخية في مناخ / البيئة السياسية المتغيرة وقال اربورتون. ويستند نيل Winton ، كاتب عمود الأوروبي للسيارات من الداخل ، في ساسكس ، انكلترا. البريد الإلكتروني له في neil.winton @ btinternet.com.