وشجعت الثانية ، والقروض العقارية المحفوفة بالمخاطر ، وتحويل هذه المركبات إلى الاستثمار مشكوك فيها ، من قبل الحكومة ، بدءا من مجلس الاحتياطي الاتحادي. وتم الترويج للمعايير الاكتتاب التراخي في دراسة بوسطن الاحتياطي الاتحادي باعتباره وسيلة لتوسيع نطاق ملكية المساكن. ودفعت في وقت لاحق معايير تخفيض المنظمين الاتحادية ، بما في ذلك الإدارة حتى العدل من خلال اتخاذ إجراءات قانونية ضد المقرضين. في المقابل ، يسمح للتنقيح 1995 من قانون إعادة الاستثمار في المجتمع تكون حزم قروض الرهن العقاري إلى أوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية. الحافز لإعادة حزم ثم تم تعزيز القروض إلى أوراق مالية مشكوك فيها من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والتي في عام 1999 التخلي عن القواعد الخاصة بها وبدأت في شراء تلك الأصول على المدى القصير عمليات السوق المفتوحة. وباختصار ، بدأت السيارات التي يتم الاستثمار هشة تنهار والترويج ثم من قبل الحكومة الاتحادية. الثالث ، ما نقص عن التنظيم؟ ليس هناك ثمة غياب التنظيم. خبراء الاقتصاد في جامعة جورج ماسونوثقت في الآونة الأخيرة التي وسعت باستمرار النظام المالي الاتحادية من 1990 حتى الوقت الحاضر. ما لدينا هو نظام في بعض المؤسسات التي وأشكال الاستثمار تخضع لقواعد أكثر صرامة من الآخرين -- وهذا هو ما ينبغي أن يكون. فليس من المعقول أن الودائع المصرفية المؤمن عليها مؤسسة التأمين الفدرالية ، أن تخضع لقواعد صارمة ، في حين لا ينبغي أن تنظم الأعمال المصرفية الاستثمارية ، ولكن ببساطة اتباع القواعد الصحيحة للمحاسبة والعقد. لسوء الحظ ، يبدو أن البنوك قد تحولت الأموال يفترض أنها آمنة في أجزاء من تنظيم عملياتها في فروعها أقل تنظيما ، وذلك باستخدام 'الهوى' المحاسبة ، مع المنظمين تغض الطرف (على الرغم من هذا الشهر الاحتياطي الفيدرالي بدأت رسميا السماح اتحاديا المؤمن ودائع المؤسسات لتوفير السيولة للشركات التابعة من غير المؤمن المضاربة المعرضين للخطر). ولكن هذا ليس نتيجة لتحرير الأسواق أو مجانا ، بل هي عدم تطبيق المحاسبة صادقة والمعايير القائمة ، تماما مشكلة مختلفة. هذا هوليست سردا كاملا لأصل الأزمة ، ولكنه كاف لإثبات أن الأسواق المالية كانت لم تكن حرة ولا حررت. انها ليست أن اللاعبين المالية الخاصة قد تلام ، كان هناك كمية هائلة من التلاعب بالنظام. ولكن هذا النظام الذي تدخل الحكومة يشوه القواعد والحوافز. والسبب الجذري لهذه الفوضى هو مجلس الاحتياطي الاتحادي (التلاعب في أسواق الائتمان والقروض. لسوء الحظ ، يبدو أن حالة من الذعر بسبب الازمة تدفعنا في الاتجاه الخاطيء. نحن على وشك منح صلاحيات جديدة واسعة النطاق إلى الاجهزة الاتحادية ، مما يعطيها قدرة إضافية لمعالجة الاستثمار ، والسماح لهم لدفع خسائر مالية خاصة على دافعي الضرائب. قبل أن تدافع لإضافة طبقات إضافية من التنظيم ، وينبغي لنا أن نفهم أن تدخل الحكومة في السوق ولدت الأزمة في المقام الأول. ن تشارلز ستيل هو أستاذ مساعد وهيرمان وسوزان كرسي Dettwiler في الاقتصاد فيكلية في ميشيغان.